أشجان سوق السندات الأميركية

إلى أي مدى قد تكون سوق السندات مخيفة

وتتفق سوق السندات في الولايات المتحدة معي.

والواقع أن قناة سوق السندات من غير المرجح أن تعزز النمو.

من العجيب في الأمر أن سوق السندات ما زالت تبدو وكأنها غافلة تقريبا عن هذا الخطر.

ولقد بدأ الناشطون في مجال سوق السندات بالفعل في استهداف اليونان، وأسبانيا، والبرتغال، والمملكة المتحدة، وأيرلندا، وأيسلندا، الأمر الذي يدفع العائدات على السندات الحكومية إلى الارتفاع.

كما أعربت سوق السندات الدولية عن موافقتها من خلال خفض أسعار الفائدة على سندات العشر سنوات الإيطالية إلى 4,8 ، والأسبانية إلى 5,5 .

أما الإصلاح المالي في الأمد المتوسط فسوف يكون مدفوعا من ق ب ل أنصار سوق السندات.

إن تشجيع المشاركة من جانب المستثمرين الأجانب يشكل وسيلة سريعة لإعادة النشاط إلى سوق السندات المحلية.

فالصين تحتاج إلى بناء أسواق السندات البلدية من أجل توليد المزيد من التمويل المستدام لمشاريع البنية الأساسية.

وكانت استجابة سوق السندات وأسعار الأسهم لهذه الأنباء السيئة متوقعة.

مما لا شك فيه أن الانضباط الذي تفرضه السوق ليس مثاليا أو نموذجيا ذلك أن سوق السندات لا ترى المسئوليات والمشاكل المترتبة ضمنا (مثل دفعات معاشات التقاعد) ولا تضعها في الحسبان بأي حال.

ومن المؤكد أن الحكومات وسوق السندات سوف تختبر جدية التوجيهات المالية المتفق عليها حديثا (إذا تم التصديق عليها).

30 منذ التسعينات من القرن الماضي، تحول التمويل الخاص من القروض المقدمة من بنوك دولية معتمدة إلى إصدارات سندات دولية.

ولقد تعود أهل الاقتصاد على طرح عائد السندات الحكومية الاسمي من عائد السندات المعدل وفقا للتضخم لنفس المدة، بهدف الخروج بتقدير السوق لمعدل التضخم من الآن وإلى تاريخ الاستحقاق.

وكان الحل المقترح من الحاكم هو أن ي قترض نحو 400 مليون دولار من سوق السندات الماليـة لسد العجز.

ونشهد دعما متزايدا باستمرار لاقتراح تكوين سوق آسيوي للسندات الذي طرحته في عام 2001.

ويمكن للحكومات والمؤسسات المالية الدولية أن تنظر في مسألة توفير ضمانات السندات لهـذه البلديات.

وكما بدأت سوق السندات أخيرا في تقييم المجازفة النسبية الأعظم في منطقة اليورو، فإن الأسس الفكرية التي تقوم عليها فكرة التقسيم العالمي بين سندات الأسواق الناشئة وسندات الأسواق المتقدمة سوف تخضع لاختبار أساسي.

ومن ثم فإن سوق السندات الآسيوية والسندات الآسيوية آليتان لتمويل التنمية تشجعان أيضا على المزيد من الاستقرار الاقتصادي على الصعيد الإقليمي.

8 أي سندات صادرة عن الأمم المتحدة ستتعرض للتقييم من جانب المشاركين في السوق والمستثمرين المحتملين في إطار تحديد مركزها الائتماني، وهو تقييم رسمي للأهلية الائتمانية للسندات الصادرة على يد وكالة مستقلة من وكالات تحديد المركز الائتماني.

ومن ثم فإن تدخل الحكومة في سوق الإسكان يشكل حقا تدخلا في سوق السندات الحكومية وبهذا يصبح التحول المعتزم عن شراء صكوك الرهن العقاري إلى شراء السندات الحكومية بلا تأثير ي ذكر.

ومن بين أهداف المبادرة الآسيوية لسوق السندات() زيادة خيارات تمويل السندات بالنسبة للشركات الأصغر حجما في آسيا.

أما سوق السندات المطواعة، والتي قد تكون الفقاعة المقبلة، فإنها ي نظ ر إليها عن طريق الخطأ باعتبارها التصديق المطلق على هذا النهج الذي يتسم بقصر النظر.

ثم أبيع على الفور ذلك السند في السوق، بسعر 0.91 يورو، أي أنني سأحصل على 9.1 مليون يورو.

من العجيب في الأمر أن سوق السندات ما زالت تبدو وكأنها غافلة تقريبا عن هذا الخطر. ولكن حملة سندات ديون الولايات المتحدة على مستوى العالم لديهم كل الأسباب الداعية إلى الانزعاج الشديد.

ونحن لا نعرف شيئا عن أداء بنك الشعب الصيني (البنك المركزي الصيني) في هذه اللحظة في أسواق السندات.

وعلاوة على ذلك، فإن إشراك عدد أقل من الدول الأعضاء في عملية التجنيب من شأنه أن ييس ر النظر في أي طرح لسندات الأمم المتحدة من قبل المشاركين في السوق، إلى جانب أنه قد يتبي ن أن إدارة هذا التقييم السندي بواسطة وكيل صاحب السندات قد يكون أيسر تنفيذا وأقل تكلفة.

ومع ذلك عاد سياسات الحكومة بسرعة قضى على هذا الذهب وعام 2013 اضطرت الحكومة إلى إضافة احتياطيات الدولار من الشركات المملوكة للدولة لتلك التي للبنك الوطني من أجل طمأنة أسواق السندات الدولية.

ولأن المسار التدريجي يؤسس للانضباط المالي في الأمد البعيد، فإن هذا لن يؤدي إلى انهيار سوق السندات، كما قد يفعل الإلغاء الصريح للزيادات الضريبية.

وقد يكون القدر الأعظم من دين الحكومات الأوروبية باليورو، إلا أن الأمر مختلف في ألمانيا وإيطاليا، وهذا يعني أن سوق سندات اليورو الحكومية تفتقر إلى العمق والسيولة الذي تتمتع به سوق سندات الخزانة الأميركية.

باء طرح السندات

وفي نفس الوقت، بدأت الحكومات الخاضعة لضغوط لا ترحم من جانب أسواق السندات في تقديم إصلاحات لأسواق لعمل والمنتجات، وهو ما كانت هذه الحكومات تعتبره غير متصور على المستوى السياسي قبل أرباع قليلة.

وهذا يذكرنا على نحو مقلق بما حدث في الربيع ـ عندما شن جان كلود تريشيه رئيس البنك المركزي الأوروبي هجوما عنيفا على سوق السندات المتشككة معلنا أن عجز اليونان عن سداد ديونها كان عميقا.

وجاءت مباراة الدور قبل النهائي بين إيطاليا وألمانيا لتبشر بالاستعداد الواضح من جانب المستشارة أنجيلا ميركل للإذعان للمطالب الإيطالية بدعم سوق السندات الحكومية.

(لتوضيح أكثر, هذه الروابط يمكن أن تلاحظ كتهجين بين الروابط الأحادية والثنائية, فكل رابطة في الحلقة تكون متطابقة مع الأخرى.

إن الانضمام إلى اليورو و ampquot تبادلات التقاربampquot في الأسواق المتجهة نحو الصعود من الأسباب التي دفعت عائدات السندات في هذه البلدان إلى مستوى السندات الألمانية، مع ما أسفر عنه ذلك من الازدهار الائتماني الذي دعم نمو الاستهلاك المفرط.

هذا هو المستقبل الذي تراه سوق السندات لأميركا اقتصاد كاسد، إن لم يكن طيلة الجيل القادم، فعلى الأقل على مدى القسم الأعظم منه.

الصلة المنقطعة بين الأسهم والسندات

ويكون الوزراء في ذلك الوقت مشغولين بالتعافي من صدمة التفكير بشأن تسديد الرسوم الباهظة المترتبة على السندات الدولية الضخمة الجديدة.

والغريب أن خبراء الاقتصاد المؤيدين لنظام السوق الحرة لا يبدون اعتراضا على الشركات التي تستخدم بكل وضوح إغراءات متغطرسة للترويج لمنتجاتها.

وقال السندات أيضا أن 'مهووس بالجنس الذي نال اسم جيمس بوند عندما بوند الأصلية المتقاعد قد ذهب إلى العمل في التلفزيون.

فإذا كان لدينا 120 دولار أميركي من الضمانات لسندات بقيمة 100 دولار، فهذا يعني أن السند أكثر أمانا بلا أدنى شك.

ولكن الحديث عن الفقاعات لا ينقطع ــ فهناك فقاعات إسكان جديدة أو مستمرة في العديد من بلدان العالم، وهناك فقاعة عالمية جديدة في سوق الأسهم، وفقاعة طويلة الأجل في سوق السندات في الولايات المتحدة وغيرها من البلدان، فضلا عن فقاعة أسعار النفط وفقاعة الذهب، وهلم جرا.

إن سوق تكنولوجيا الطاقة الدولية تتسم بالوحشية والتنافس الشديد.