وقد يستشهد المنتقدون بالخطر الأخلاقي الذي قد يتولد عن دعم السيولة.	Critics might cite the moral hazard risk generated by liquidity support.
والمشكلة عموما تكمن في احتياج السلطات المالية في منطقة اليورو إلى دعم السيولة.	To state the problem more generally, the eurozone requires a liquidity backstop for its fiscal authority.
والآن تعمل السيولة السهلة التي يوفرها البنك المركزي الأوروبي على دعم رقعة شاسعة من النظام المصرفي في أوروبا.	Easy ECB liquidity is now sustaining a vast swath of Europe s banking system.
لغز السيولة	The Liquidity Puzzle
إن علاج الافتقار إلى السيولة يتلخص دوما في ضخ المزيد من السيولة.	When the economy starts recovering, and banks start lending, will they be able to drain the liquidity smoothly out of the system? Will America face a bout of inflation?
هناك في واقع الأمر احتمالات قوية أن يكون ضعف النمو وانخفاض التضخم في الولايات المتحدة سببا في إرغامها على إبطاء سرعة انسحابها من دعم السيولة.	There is a strong likelihood that weaker US growth and lower inflation will force it to slow the pace of its withdrawal of liquidity support.
بطبيعة الحال، من غير اللائق سياسيا أن نطلق على هذه الخطط عمليات إنقاذ ـ اللغة المفضلة لدى صناع الساسة هي دعم السيولة أو الحماية الشاملة .	Of course, it is not politically correct to call them bailouts the preferred language of policymakers is liquidity support or systemic protection.
قنبلة السيولة الموقوتة	The Liquidity Time Bomb
هل تكفي السيولة	Is Liquidity Enough?
ولكن ماذا تعني هذه السيولة، وهل لدينا من الأسباب حقا ما يجعلنا نتوقع أنها ستؤدي إلى دعم المزيد من الارتفاع في أسعار السندات والأوراق المالية والعقارات	But what does such liquidity mean, and is there really reason to expect that it will sustain further increases in stock and real estate prices?
وسوف تحتاج الاقتصادات التي تعاني من نقص السيولة ولكنها قادرة عل سداد ديونها، مثل إيطاليا وأسبانيا إلى الدعم من أوروبا بصرف النظر عن خروج اليونان أو بقائها بل ومن المرجح في غياب دعم السيولة على هذا النحو أن يحدث تكالب على الديون العامة الإيطالية والأسبانية.	Illiquid but potentially solvent economies, such as Italy and Spain, will need support from Europe regardless of whether Greece exits indeed, without such liquidity support, a self fulfilling run on Italian and Spanish public debt is likely.
مواجهة أزمة السيولة القادمة	Confronting the Coming Liquidity Crisis
فعلى الرغم من التخفيض الكبير في أسعار الفائدة ورغم مبادرة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم السيولة في البنوك التي تفتقر إليها، إلا أن الأزمة تتفاقم يوما بعد يوم.	Although interest rates have been slashed and the Fed has lavished liquidity on cash strapped banks, the crisis is deepening.
فقد رأينا بالفعل كيف تسربت السيولة المقصود منها دعم الإقراض المصرفي في الولايات المتحدة عبر الشقوق في المواسير إلى أسواق مختلفة مثل أسواق السلع الزراعية والمعادن، وديون البلدان الفقيرة.	We have already seen the liquidity intended to boost US bank lending instead leak through the cracks into markets as diverse as agricultural commodities, metals, and poor country debt.
وتتلخص العقبة الأكثر أهمية في عزوف ألمانيا عن الاعتراف علنا بأن دعم السيولة الذي يوفره البنك المركزي الأوروبي لأسواق الديون الحكومية قد يشكل عاملا حاسما في الحفاظ على الاستقرار المالي.	The more important obstacle is Germany s reluctance to admit publicly that ECB liquidity support for government debt markets can be crucial in maintaining financial stability.
فقد أنشأ صندوق النقد الدولي مؤخرا صندوق السيولة قصيرة الأمد لمساعدة البلدان الأعضاء ذات الأداء القوي على مواجهة مشاكل السيولة المؤقتة.	The IMF recently established the Short Term Liquidity Facility to help strong performing members facing temporary liquidity problems.
وقد يكون فرض ضوابط الاقتصاد الكلي التحوطية على نمو الائتمان مفيدا، ولكنه غير فع ال في بعض الأحيان في منع فقاعات الأصول من النشوء عندما تستمر أسعار الفائدة المنخفضة في دعم شروط السيولة السخية.	Macroprudential controls on credit growth are useful, but sometimes ineffective in stopping asset bubbles when low interest rates continue to underpin generous liquidity conditions.
ولنطلق على ذلك سيولة المعلومات، على غرار السيولة النقدية.	Call it information liquidity, akin to financial liquidity.
فإن كنت تعتقد أن السبب وراء الأزمة كان نقص السيولة، فقد كان لدينا عدد وفير من النماذج التي تحلل نقص السيولة وتأثيره على المؤسسات المالية.	If you believe that the crisis was caused by a shortage of liquidity, we had plenty of models analyzing liquidity shortages and their effects on financial institutions.
ولهذا السبب تسارع كل البلدان إلى توفير دعم السيولة في حالات الطوارئ عندما تتحقق مخاوف هروب الأموال من البنوك، كما حدث على نطاق عالمي عندما انهارت الثقة في القطاع المصرفي مع انهيار ليمان براذرز في عام 2008.	This is why all countries provide emergency liquidity support when a bank run materializes, as was done on a global scale when confidence in the banking sector collapsed alongside Lehman Brothers in 2008.
إن الوقت وحده سوف ينبئنا ما إذا كانت هذه الخطة قد تصادف النجاح أي أن نجاح اليونان في سداد ديونها رغم افتقارها إلى السيولة، سوف يكون مشروطا بالتقشف المالي الحقيقي والإصلاحات البنيوية والحصول على دعم مالي ضخم.	Only time will tell if this plan will work i.e. whether Greece will turn out to be illiquid but solvent, conditional on credible fiscal austerity and structural reforms and with the help of large amounts of financial support.
يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكون حريصا على منع أي انهيار في السيولة، وإبقاء معدلات التضخم تحت السيطرة في نفس الوقت، علاوة على تجنب دعم القروض الرديئة بأموال دافعي الضرائب دون ضرورة قوية تدفعه إلى ذلك.	The Fed should take care to prevent any breakdown of liquidity while keeping inflation under control and avoiding an unjustified taxpayer financed bailout of risky bank loans.
فيتعين على صندوق النقد الدولي والبنوك المركزية في بلدان مجموعة الدول السبع القيام بدور الملاذ العالمي الأخير للإقراض وتوفير القدر الكافي من السيولة ـ على وجه السرعة وبأقل قدر من القيود ـ من أجل دعم عملات الأسواق الناشئة.	The International Monetary Fund and the G7 countries central banks must act as global lenders of last resort and provide ample liquidity quickly and with few strings attached to support emerging markets currencies.
ثم تعاملت مع سعر السيولة باعتباره سعرا موجها في الأوقات العادية.	Then they set the price of liquidity as an administered price in normal times.
ولكن هناك جانبان آخران من جوانب إدارة السيولة التي تستحق الاهتمام.	But there are two other aspects of liquidity management that deserve attention.
فالآن أصبحت كل هذه المؤسسات غير المصرفية ع ـرضة لخطر سحب السيولة.	All these non bank institutions are now potentially at risk of a liquidity run.
فهي ت فر ض على السيولة، والتي يعتقد الكثيرون أنها متوفرة بشكل مفرط.	It taxes liquidity, which many believe is overly abundant.
وأفضل وسيلة للتحوط ضد مخاطر السيولة تتلخص في التنويع عبر الوقت.	Liquidity risk is best hedged through diversification across time.
يضم مؤشر EGX 30 أعلى 30 شركة من حيث السيولة والنشاط.	The index includes top 30 companies in terms of Liquidity and activity.
هذه هي النتيجة المتناقضة للاستجابة السياسية للأزمة المالية. ذلك أن السيولة الكلية تغذي الطفرات والفقاعات ولكن نقص السيولة في الأسواق من شأنها أن تؤدي في نهاية المطاف إلى الركود والانهيار.	This is the paradoxical result of the policy response to the financial crisis.
وبطبيعة الحال فإن الوجهة المنطقية لهذه السيولة هي الدولة صاحبة الأسواق المالية الأشد عمقا ، ألا وهي الولايات المتحدة، حيث تسببت السيولة في رفع أسعار الأصول إلى مستويات غير قابلة للدوام.	All that liquidity, they will argue, had to go somewhere. Its logical destination was the country with the deepest financial markets, the US, where it raised asset prices to unsustainable heights.
وقد يستشهد المنتقدون بالخطر الأخلاقي الذي قد يتولد عن دعم السيولة. ولكن الإطار الجيد التصميم الذي يقدم خطوط المبادلة للاقتصادات الناشئة المؤهلة جيدا فقط ــ وبشكل مؤقت فقط ــ من شأنه أن يعمل على الحد من هذا الخطر بشكل كبير.	Critics might cite the moral hazard risk generated by liquidity support. But a well designed framework that offers swap lines only to well qualified emerging economies and only temporarily would diminish this risk substantially.
أما الآثار المترتبة على هذه السياسات خارج الولايات المتحدة واليابان، حيث اقتربت أسعار الفائدة من الصفر، فتتلخص في قدرة البنوك المركزية على الاستمرار في خفض أسعار الفائدة بأمان ومواصلة عمليات دعم السيولة النقدية مع التعرض لأقل قدر من خطر التضخم.	The policy implications outside the US and Japan, where rates are close to zero, are that central banks can safely cut policy rates and continue aggressive liquidity support operations with little risk of inflation.,..
لقد تسببت أعوام من الحرب في تجريد اقتصاد سريلانكا من السيولة النقدية.	Years of war have left Sri Lanka s economy strapped for cash.
وتميز الآلية المقترحة بين الافتقار إلى السيولة والعجز الكامل عن سداد الديون.	The proposed mechanism distinguishes between illiquidity, impending insolvency, and full insolvency.
معظم المفاهيم الاقتصادية العلمية مثل تأثير السيولة على التضخم كانت مثار تساؤلات.	Most of the scientific economic concepts like the effect of liquidity on inflation were put in question.
بل إن القدر الأعظم من هذه السيولة النقدية سوف يجد طريقه إلى الخارج.	Instead, much of it will find its way abroad.
وهناك حاجة لا تقل أهمية للتميز بين إفلاس الدولة وعدم توفر السيولة لديها.	There is an equally important need to distinguish between state insolvency and illiquidity.
لذا، يتعين على البنوك المركزية أن تحدد أسعار السيولة في الأسواق يوما بيوم.	So, central banks must set the price of liquidity in the market day in and day out.
ففي البداية علقت البنوك المركزية القواعد الخاصة بالسوق الحرة في وقت أزمات السيولة.	First, central banks suspended the rules of the free market in liquidity squeezes.
إن السيولة النقدية لدى أي شركة ليست المصدر الوحيد لقدرة الإنفاق الضخمة المختزنة.	Company cash is not the only source of considerable spending power waiting on the sidelines.
وفي سعيها إلى تأمين السيولة الكافية، لاحقت الاقتصادات الآسيوية بقوة ترتيبات مبادلة العملة.	In their quest to ensure sufficient liquidity, Asian economies have also actively pursued currency swap arrangements.
ويتخلص أحد الحلول هنا في توجيه جزء من السيولة نحو مكافحة هذا التضارب.	One solution is to channel part of the liquidity injections toward countering this factor cost asymmetry.
ولابد أيضا من تعزيز الترتيبات المؤسسية فيما يتصل بتوفير السيولة الإقليمية والإشراف الاقتصادي.	Institutional arrangements in regional liquidity provision and economic surveillance must be enhanced.
يزعم البعض أن البنوك حالة خاصة بطبيعتها، لأنها تخصص مدخرات المجتمع وتخلق السيولة.	Some say that banks are inherently special, because they allocate society s savings and create liquidity.

عمليات البحث ذات الصلة : السيولة - السيولة - علاوة السيولة - تمويل السيولة - تسهيلات السيولة - نقص السيولة - نقص السيولة - السيولة الفائضة - استنزاف السيولة - أزمة السيولة - فخ السيولة - توقعات السيولة - تخطيط السيولة - خطة السيولة

عرض هذه الصفحة باللغة العربية