واليوم تعيد نظرية كفاءة السوق إلى الاقتصاد فرضية المعرفة الكاملة من خلال زعم مفاده أن كل المجازفات يتم تقييمها وتسعيرها بشكل صحيح.

إن الجانب الذي ينطبق بصورة خاصة على أسواق المال من هذه النظرية يطلق عليه نظرية الأسواق الفع الة ، وهي النظرية التي كان من المفترض أن تتقوض تماما بعد الانهيار المالي الذي شهده الخريف الماضي.

وعلى هذا فأنا أزعم أن الأسواق ربما كانت تتسم بالكفاءة إلى حد معقول قبل أن تنشأ نظرية كفاءة الأسواق.

يذهب كوشرين إلى اتهام كروجمان بتضليل قرائه بشأن نظرية كفاءة السوق، والتي تؤكد أن الأسواق المالية تنجح دوما في تحديد أسعار الأصول الصحيحة بالاستعانة بالمعلومات المتاحة.

وحين انتقل إلى الاقتصاد، كان كروشين يوجه ضرباته نحو نقطتين هجوم كروجمان على نظرية كفاءة السوق ودفاعه عن الحوافز المالية لتحفيز الاقتصاد.

ومثل هذه البنوك محصنة نظريا ضد السحب الجماعي للودائع، لأن سوق الإنتربنك من المفترض أن يعمل بأقصى درجة من الكفاءة، هذا فضلا عن تحويل المجازفة إلى المستثمرين الراغبين في تحملها.

والنظام الطبقي وقوانين العمل هناك تمنع نشوء سوق عمل تتسم بالكفاءة.

فيكري يدافع بلا كلل أو ملل عن الطرق التي تتقاضى رسوما والتي تمولها شركات القطاع الخاص.

وكان من المفترض أن يعمل مبدأ السوق المشتركة على تعزيز عملية تخصيص رأس المال والعمالة بكفاءة.

ولا يمكننا أن نلقي باللائمة على فرضية كفاءة الأسواق التي ناصرها فاما، وذلك لأن أغلب الاستثمار يتم من خلال مديرين نشطين لا يؤمنون بأن الأسواق تتمتع بالكفاءة .

مما يدعو للأسف أن هذه النظرية السلوكية لتحركات أسواق المال ليس من الممكن تطويعها للقياس والتنبؤ.

يقول آدم سميث ــ رمز نظرية السوق ــ إن الثروة تنشأ عندما تعمل المؤسسات العامة على تمكين اليد الخفية للسوق من التوفيق بين المصالح.

والديمقراطية لا تعني المؤسسات القوية، ولا تصلح الحماية الاجتماعية بديلا لسوق عمل تتسم بالكفاءة.

إن السوق التي تتسم بالكفاءة تعمل على نحو أفضل في تخصيص الموارد حتى فيما يتصل بخدمات التوجيه والإرشاد، ولكنها تعمل على ما هو أكثر من مجرد المال.

وكان هذا الاعتقاد حجة لتبرير أو تقنين إلغاء التنظيمات المفروضة على الأسواق المالية باسم فرضية ampquot كفاءة الأسواقampquot المزعومة.

وتشكل فرضية كفاءة السوق أحد أبرز هذه الآلهة ـ الاعتقاد بأن السوق قادرة على تسعير كل المعاملات بدقة في كل وقت، مع استبعاد فترات الازدهار والكساد، وحالات الهوس والذعر.

وهو كلام جميل من الناحية النظرية، ولكن من أين تأتي مثل هذه الأصول إن أسعار بعض الأسهم لا تترابط نسبيا مع السوق بطبيعتها.

تد عي مدرسة شيكاغو بأن اقتصاديات السوق في العالم الحقيقي تصدر نتائج قليلة الفعالية ـ كما يدعونها باريتو أوبتيمال ـ لا يمكن للسياسات العامة أن تتطور بالاعتماد عليها.

وطبقا لهذا الرأي فإن البديل ـ عدم وجود نظام سوق يتسم بالكفاءة ويعمل في بيئة من الاقتصاد العالمي المفتوح نسبيا ـ قد يكون أسوأ إلى حد كبير.

هذا فضلا عن الكفاءة العالية التي يتمتع بها نظام السوق في خلق الثروة وإشباع الاحتياجات، مقارنة بأي نظام آخر.

فالإبداع الذي تقوده الشركات والحلول القائمة على السوق من الممكن أن تدفع إلى الأمام تحولا عالميا حاسما من الاعتماد الـم قع د على الوقود الأحفوري إلى أنظمة الطاقة المتجددة الأكثر كفاءة.

فمن بين العناصر التي تبين أنها الأكثر قصورا بين مجموعة الأدوات الفكرية التقليدية هي نماذج تسعير الأصول وفرضية كفاءة الأسواق.

فتغير المناخ ليس قضية حزبية، والسياسة المناخية تقوم في الأساس على السوق، وهي تدور حول تصحيح إخفاقات السوق حتى يتسنى للأسواق ورجال الأعمال أن يلعبوا دورهم اللائق في ضمان الإبداع وتخصيص الموارد بكفاءة.

نظرية الله غير صالحة، بل..

عدد من الناحية النظرية هي نظرية الإيجابية integers.

40 وتقترح بعض الأطراف استخدام وقود يتسم بالكفاءة للمراجل في قطاع الصناعة، ومراجل ذات كفاءة مشغلة بالفحم، ومحركات كهربائية ذات كفاءة، وإنارة ذات كفاءة في المباني الصناعية.

ان التحقق من وجود منطقة يورو مستقره وفعالة ضرورية من اجل ان تعمل كامل السوق الموحدة بشكل سلس وبدون اتحاد اوروبي فعال فإنه لا يمكن لمنطقة اليورو ان تزدهر فنحن لدينا اوروبا واحدة ونحن جميعا بحاجة للعمل معا من اجل اصلاحها ودفعها للامام.

وقد كان أول تطور لـنظرية المجموعات مجرد نظرية للمجموعات المبسطة.

إلا أن نظرية كينـز لم تكن مكتملة حيث أنها كانت تتعامل مع تشغيل العمالة، والفائدة، والنقود، ولم تكن نظرية أسعار.

إن مثل هذه التعهدات المؤمنة من ق ب ل الحكومة تعمل على تشويه السوق، وتمنح البنوك الضخمة ميزة تنافسية إضافية، وليس بالضرورة لأنها أكثر كفاءة، بل لأنها أضخم من أن ي سم ح لها بالإفلاس .

ويتعين على صانعي السياسات في الصين أن ينظروا إلى ذعر الظل المصرفي باعتباره فرصة تحركها السوق لتحويل النظام المصرفي إلى محرك فع ال، ومتوازن، وشامل، ومنتج للنمو.

ولعل السبب كان الإيديولوجية فقد كنا متشبثين بدرجة أعظم مما ينبغي بفكرة مفادها أن الأسواق تتسم بالكفاءة، وأن المشاركين في السوق متعقلين، وأن ارتفاع الأسعار تبرره العوامل الاقتصادية الأساسية.

وتعمل حكومة أستراليا على إعداد سياسات وإدارة برامج توفر الدعم لتقديم المساعدة لسوق العمالة بصورة تتسم بالكفاءة والفعالية وتؤيد رفع معدلات الإنتاجية، وزيادة الأجور في مواقع العمل وتؤدي إلى زيادة مشاركة قوى العمل، بما في ذلك مشاركة المرأة.

كان للفارسي عدد من المساهمات الهامة حول نظرية الأعداد، أشهرها حول الأعداد الصديقة.

ولكن من حسن الحظ أن سبيلا آخر لا يزال متاحا. فالإبداع الذي تقوده الشركات والحلول القائمة على السوق من الممكن أن تدفع إلى الأمام تحولا عالميا حاسما من الاعتماد الـم قع د على الوقود الأحفوري إلى أنظمة الطاقة المتجددة الأكثر كفاءة.

وأي محاولة في ذلك الاتجاه سوف تكون بالغة الضرر، لأنها من شأنها أن تصرف الانتباه عن الهدف المفيد المتمثل في دعم انضباط سوق سندات مقايضة العجز عن سداد الائتمان وجعله أكثر شفافية واستقرارا وكفاءة.

ففي حين لا نستطيع أن ننكر وجود بعض التفاح الفاسد في صناعة صناديق التحوط، فإن غالبية التجار يتصرفون بالشكل اللائق، ولا شك أن مساهماتهم المشروعة في البحوث تجعل السوق أكثر كفاءة.

باستعمال نظرية غالوا، يمكن تبسيط مجموعة من المعضلات من نظرية الحقول إلى نظرية الزمر، التي تعتبر أكثر بساطة و أكثر فهما.

وتسمى نظريتهم بنظرية بيت، بعد الحروف الأولى في أسمائهم الأخيرة.

نظرية التعلم الاجتماعي .

إن نظرية كفاءة الأسواق السائدة تزعم فقط أن الأسواق تعكس ما هو معروف علنا، وأنه من الصعب أن نكسب المال من الأسواق على نحو مستمر ـ وهو ما تأكد بفعل الضربة التي تلقتها أغلب المحافظ الاستثمارية في الأزمة.

وتشمل هذه الخدمات نظم ما بعد الحصاد في قطاع الأغذية وتجهيز الألياف وابتكار المنتجات وتنويعها لغرض تعزيز الوصول إلى الأسواق وتعزيز سبل العيش للمجتمعات الريفية بواسطة الشبكات الكفؤة لتوريد المنتجات الزراعية.

ويمكن لنظرية الحقيقة بالنسبة للغة تكون بمثابة نظرية المعنى.

الشبكة الفع الة

للصيغة تطبيقات في العديد من مجالات الرياضيات، بما في ذلك نظرية غالوا ونظرية الزمر والتوافقيات، إضافة إلى تطبيقات أخرى خارج مجالات الرياضيات، مثل نظرية النسبية العامة.