والنظام الطبقي وقوانين العمل هناك تمنع نشوء سوق عمل تتسم بالكفاءة.

وكان من المفترض أن يعمل مبدأ السوق المشتركة على تعزيز عملية تخصيص رأس المال والعمالة بكفاءة.

ولا يمكننا أن نلقي باللائمة على فرضية كفاءة الأسواق التي ناصرها فاما، وذلك لأن أغلب الاستثمار يتم من خلال مديرين نشطين لا يؤمنون بأن الأسواق تتمتع بالكفاءة .

والديمقراطية لا تعني المؤسسات القوية، ولا تصلح الحماية الاجتماعية بديلا لسوق عمل تتسم بالكفاءة.

واليوم تعيد نظرية كفاءة السوق إلى الاقتصاد فرضية المعرفة الكاملة من خلال زعم مفاده أن كل المجازفات يتم تقييمها وتسعيرها بشكل صحيح.

إن السوق التي تتسم بالكفاءة تعمل على نحو أفضل في تخصيص الموارد حتى فيما يتصل بخدمات التوجيه والإرشاد، ولكنها تعمل على ما هو أكثر من مجرد المال.

وكان هذا الاعتقاد حجة لتبرير أو تقنين إلغاء التنظيمات المفروضة على الأسواق المالية باسم فرضية ampquot كفاءة الأسواقampquot المزعومة.

وتشكل فرضية كفاءة السوق أحد أبرز هذه الآلهة ـ الاعتقاد بأن السوق قادرة على تسعير كل المعاملات بدقة في كل وقت، مع استبعاد فترات الازدهار والكساد، وحالات الهوس والذعر.

تد عي مدرسة شيكاغو بأن اقتصاديات السوق في العالم الحقيقي تصدر نتائج قليلة الفعالية ـ كما يدعونها باريتو أوبتيمال ـ لا يمكن للسياسات العامة أن تتطور بالاعتماد عليها.

وطبقا لهذا الرأي فإن البديل ـ عدم وجود نظام سوق يتسم بالكفاءة ويعمل في بيئة من الاقتصاد العالمي المفتوح نسبيا ـ قد يكون أسوأ إلى حد كبير.

هذا فضلا عن الكفاءة العالية التي يتمتع بها نظام السوق في خلق الثروة وإشباع الاحتياجات، مقارنة بأي نظام آخر.

فالإبداع الذي تقوده الشركات والحلول القائمة على السوق من الممكن أن تدفع إلى الأمام تحولا عالميا حاسما من الاعتماد الـم قع د على الوقود الأحفوري إلى أنظمة الطاقة المتجددة الأكثر كفاءة.

فمن بين العناصر التي تبين أنها الأكثر قصورا بين مجموعة الأدوات الفكرية التقليدية هي نماذج تسعير الأصول وفرضية كفاءة الأسواق.

فتغير المناخ ليس قضية حزبية، والسياسة المناخية تقوم في الأساس على السوق، وهي تدور حول تصحيح إخفاقات السوق حتى يتسنى للأسواق ورجال الأعمال أن يلعبوا دورهم اللائق في ضمان الإبداع وتخصيص الموارد بكفاءة.

يذهب كوشرين إلى اتهام كروجمان بتضليل قرائه بشأن نظرية كفاءة السوق، والتي تؤكد أن الأسواق المالية تنجح دوما في تحديد أسعار الأصول الصحيحة بالاستعانة بالمعلومات المتاحة.

40 وتقترح بعض الأطراف استخدام وقود يتسم بالكفاءة للمراجل في قطاع الصناعة، ومراجل ذات كفاءة مشغلة بالفحم، ومحركات كهربائية ذات كفاءة، وإنارة ذات كفاءة في المباني الصناعية.

ان التحقق من وجود منطقة يورو مستقره وفعالة ضرورية من اجل ان تعمل كامل السوق الموحدة بشكل سلس وبدون اتحاد اوروبي فعال فإنه لا يمكن لمنطقة اليورو ان تزدهر فنحن لدينا اوروبا واحدة ونحن جميعا بحاجة للعمل معا من اجل اصلاحها ودفعها للامام.

إن مثل هذه التعهدات المؤمنة من ق ب ل الحكومة تعمل على تشويه السوق، وتمنح البنوك الضخمة ميزة تنافسية إضافية، وليس بالضرورة لأنها أكثر كفاءة، بل لأنها أضخم من أن ي سم ح لها بالإفلاس .

إن الجانب الذي ينطبق بصورة خاصة على أسواق المال من هذه النظرية يطلق عليه نظرية الأسواق الفع الة ، وهي النظرية التي كان من المفترض أن تتقوض تماما بعد الانهيار المالي الذي شهده الخريف الماضي.

ويتعين على صانعي السياسات في الصين أن ينظروا إلى ذعر الظل المصرفي باعتباره فرصة تحركها السوق لتحويل النظام المصرفي إلى محرك فع ال، ومتوازن، وشامل، ومنتج للنمو.

ولعل السبب كان الإيديولوجية فقد كنا متشبثين بدرجة أعظم مما ينبغي بفكرة مفادها أن الأسواق تتسم بالكفاءة، وأن المشاركين في السوق متعقلين، وأن ارتفاع الأسعار تبرره العوامل الاقتصادية الأساسية.

وتعمل حكومة أستراليا على إعداد سياسات وإدارة برامج توفر الدعم لتقديم المساعدة لسوق العمالة بصورة تتسم بالكفاءة والفعالية وتؤيد رفع معدلات الإنتاجية، وزيادة الأجور في مواقع العمل وتؤدي إلى زيادة مشاركة قوى العمل، بما في ذلك مشاركة المرأة.

ولكن من حسن الحظ أن سبيلا آخر لا يزال متاحا. فالإبداع الذي تقوده الشركات والحلول القائمة على السوق من الممكن أن تدفع إلى الأمام تحولا عالميا حاسما من الاعتماد الـم قع د على الوقود الأحفوري إلى أنظمة الطاقة المتجددة الأكثر كفاءة.

وأي محاولة في ذلك الاتجاه سوف تكون بالغة الضرر، لأنها من شأنها أن تصرف الانتباه عن الهدف المفيد المتمثل في دعم انضباط سوق سندات مقايضة العجز عن سداد الائتمان وجعله أكثر شفافية واستقرارا وكفاءة.

وحين انتقل إلى الاقتصاد، كان كروشين يوجه ضرباته نحو نقطتين هجوم كروجمان على نظرية كفاءة السوق ودفاعه عن الحوافز المالية لتحفيز الاقتصاد.

ففي حين لا نستطيع أن ننكر وجود بعض التفاح الفاسد في صناعة صناديق التحوط، فإن غالبية التجار يتصرفون بالشكل اللائق، ولا شك أن مساهماتهم المشروعة في البحوث تجعل السوق أكثر كفاءة.

ومثل هذه البنوك محصنة نظريا ضد السحب الجماعي للودائع، لأن سوق الإنتربنك من المفترض أن يعمل بأقصى درجة من الكفاءة، هذا فضلا عن تحويل المجازفة إلى المستثمرين الراغبين في تحملها.

وتشمل هذه الخدمات نظم ما بعد الحصاد في قطاع الأغذية وتجهيز الألياف وابتكار المنتجات وتنويعها لغرض تعزيز الوصول إلى الأسواق وتعزيز سبل العيش للمجتمعات الريفية بواسطة الشبكات الكفؤة لتوريد المنتجات الزراعية.

الشبكة الفع الة

تتلخص الوسيلة الأكثر فعالية من حيث التكاليف لتحقيق هدف الـ20 في إدارة سوق موحدة للكربون على مستوى الاتحاد الأوروبي بالكامل، وهذا المشروع سيكلف الاتحاد الأوروبي نحو 96 مليار دولار أميركي سنويا بحلول عام 2020.

ولا أوروبا أن تؤسس سياسة خارجية فع الة دون إحراز القدر الأدنى من التجانس بين السياسات التي تتبناها الدول الأعضاء فيما يتصل بتدفقات الطاقة، والارتباطات المتبادلة، والبنية الأساسية، والاستثمار، وإحراز قدر أعظم من التقدم نحو تأسيس سوق موحدة للطاقة.

وعلى هذا فأنا أزعم أن الأسواق ربما كانت تتسم بالكفاءة إلى حد معقول قبل أن تنشأ نظرية كفاءة الأسواق.

سادسا استخدام الموارد بكفاءة

ومن السلع الأساسية إلى الأصول المالية، لابد أن تصبح عملية تشكيل الأسعار أكثر شفافية واعتمادا على السوق، في حين ينبغي لعمليات تخصيص رأس المال أن تصبح أكثر كفاءة، فضلا عن أهمية تضييق مجال الاستغلال والفساد.

النبأ الطيب هنا هو أن التكتلات الشركاتية الألمانية البالغة الانتفاخ قد بدأت تتقلص إلى أحجام فع الة، وأصبحت سوق رأس المال قادرة على أداء وظيفتها، فتحسنت بذلك عملية تخصيص الموارد.

ان الاقتراح الذي قدمه مايكل بارنير ،المفوض الاوروبي للاسواق الداخلية والخدمات هو اقتراح جريء ولكن اوروبا بحاجة فعلا لالية فعالة وقوية لاتخاذ القرارات والتي تتحقق من خلال اتخاذ القرار في الوقت المناسب من اجل التعامل مع الازمات المصرفية.

ونتيجة لهذا، أصبح المزارعون أكثر قدرة على الوصول بسلعهم إلى السوق قبل تلفها، وإنشاء شبكات ري أكثر كفاءة، مما يعني توفير نحو 8 مليارات إلى 22 مليار دولار للصناعات الزراعية سنويا.

مائل, أشياء فعالة, منتجات صحية

(ج) زيادة كفاءة المفاوضات التجارية.

وبذلك يصبح عمل الشرطة أكثر كفاءة.

بال غ الد قة، شفاف وناجع.

ولكن لا نبغي لنا أن نصب كل اهتمامنا على الاقتصاد. فمن بين العناصر التي تبين أنها الأكثر قصورا بين مجموعة الأدوات الفكرية التقليدية هي نماذج تسعير الأصول وفرضية كفاءة الأسواق. ورغم ذلك فإن الأنصار لا يرون مشكلة تحتاج إلى علاج.

تد عي مدرسة شيكاغو بأن اقتصاديات السوق في العالم الحقيقي تصدر نتائج قليلة الفعالية ـ كما يدعونها باريتو أوبتيمال ـ لا يمكن للسياسات العامة أن تتطور بالاعتماد عليها. وبالتالي فإن أي تدخل حكومي في الاقتصاد سيزيد الطين بلة.

وكل هذا يتصل اتصالا وثيقا بالأسواق المالية، لأن فرضية كفاءة السوق ـ النموذج المهيمن في عالم التمويل ـ تفترض أن كل المتعاملين في السوق لديهم معلومات مثالية كاملة، ولهذا فإن جميع الأسعار تعبر عن القيمة الحقيقية للسلع المعروضة للبيع.

اتفاق مناخي عادل وكفؤ وعملي