بل إن الذهب بدلا من ذلك وسيلة تحوط.

هل يشكل الذهب أداة وقاء جيدة

وهذا يعني أن الذهب ي ع د أداة وقاء ضعيفة ضد التضخم.

والذهب يشكل أيضا وسيلة هزيلة للوقاء ضد تقلبات أسعار العملة.

ولكن هناك بعض الأصول الحقيقية الأخرى القادرة على العمل كوسيلة تحوط مماثلة، أما مخاطر الهبوط الحاد ــ برغم أنها لا تزال قائمة ــ فقد أصبحت أقل بكل تأكيد مما كانت عليه في ذروة الأزمة المالية العالمية.

هيمنة صندوق الوقاء

والنهج المتعقل في التعامل مع الأمر قد يتلخص في التحوط ضد الصدمات المتوسطة المستوى.

إن السياسة الأميركية الحالية تجمع بين محاولات الدمج الاقتصادي وبين اتخاذ الإجراءات الواقية ضد الشكوك الخاصة بالمستقبل.

وبطبيعة الحال، لا يدوم التحوط الجيد إلا بقدر استدامة مثل هذه الارتباطات.

صناديق الوقاء النهاية المؤلمة

لذا يمكنك أن تتخيل كنت هنا محلل مالي في صندوق هيدج

أورنهايمر قد قال بأنه يخطط لإطلاق (صندوق وقائي hedge fund) ، TRO LLC.

وفي وقت يتسم بالتعقيد المتزايد ــ وبالتالي عدم اليقين ــ فإن المستثمرين يتحرون الحيطة في وضع رهاناتهم.

فقد بدأت للتو محاكمة الملياردير ومدير أحد صناديق التحوط، وهو راج راجاراتنام، بتهمة المتاجرة استنادا إلى معلومات من الداخل.

ولقد حاول الألمان استغلال زعامتهم لمجموعة الثماني لمحاولة إيجاد قدر أعظم من الشفافية فيما يتصل بالتعامل مع الاستثمارات عالية المجازفة، إلا أنهم لم يوفقوا إلى تحقيق هذه الغاية بفعل تدخلات من جانب الولايات المتحدة وبريطانيا العظمى.

على سبيل المثال، لا عذر لأيسلندا التي حولت نفسها إلى صندوق وقاء يعتمد كل الاعتماد على الروافع المالية.

ولندرس أولا إمكانية اعتبار الذهب كأداة وقاء ضد التضخم.

من يحفر هوة يقع فيها ومن ينقض جدارا تلدغه حية.

وهناك ط ر ف وحكايات عن انتقال بعض القائمين على صناديق التحوط إلى جنيف.

ونظم حملة الأسهم أنفسهم في هيئة صناديق تقاعد، وصناديق استثمار، وصناديق وقاء.

والواقع أن المستثمرين يرغبون على نحو متزايد في اتقاء مثل هذه المخاطر في وقت مبكر.

وتتلقى الوحدة تقارير شهرية عن الاستثمارات والوضع التحوطي من برنامج الأمم المتحدة الإنمائي.

باختصار، هناك سبل أفضل من الذهب لاتقاء خطر التضخم وتقلبات أسعار الصرف. فسندات الخزانة المحمية ضد التضخم أو ما يقابلها من سندات تصدرها حكومات أخرى، توفر وقاء آمنا ضد التضخم، وسندات العملة الآجلة من الممكن أن تعوض المجازفات المرتبطة بتقلبات أسعار الصرف.

وهذا من شأنه أن يوفر لهذه البنوك قاعدة رأسمالية مماثلة للأصول المجمعة لكافة الشركات الاستثمارية العالمية الكبرى.

وتحولت الولايات المتحدة، المصرفي العالمي، إلى صندوق تحوط عالمي.

فضلا عن ذلك فإن مديري صناديق الوقاء يمكنهم بسهولة أن يتصنعوا الأداء العالي للصناديق دون أن يضبطوا.

وإشراك صناديق الوقاء في الأمر باعتبارها طرفا ثالثا من شأنه أن يزيد من التكاليف ببساطة.

فقد احتلت معاشات التقاعد، والاستثمارات، وصناديق المجازفة العالية مركز الصدارة في هذه الثورة.

صحيح أن كل المستثمرين لابد أن يحتفظوا بحصة متواضعة للغاية من الذهب في محافظهم الاستثمارية كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الهبوط الحاد.

فضلا عن ذلك فإن حكومة الولايات المتحدة توفر وسيلة جيدة للغاية كوقاء ضد التضخم في هيئة سندات الخزانة المحمية ضد التضخم.

فضلا عن ذلك فإن التعهد بعدم البدء باستخدام الأسلحة النووية بموجب نظام مراجعة الموقف النووي يشتمل على فقرة تحوطية مهمة.

وهذا يعني أن المؤسسات الحكومية سوف تكون من بين أضخم المستثمرين في أسواق المال خلال الأعوام القادمة.

فهي أولا واحدة من قضايا المتاجرة الداخلية القليلة التي تقام ضد مدير محترف لأحد صناديق التحوط.

وفي بداية الأمر تمكنت صناديق التحوط من جمع المال بالرهان على بالرهان على تفاقم الأزمة، ولكنها بعد ذلك خسرت أموالها بالرهان على تفكك منطقة اليورو.

وعلى هذا فإن اعتماد استراتيجية التكامل، إلى جانب التصدي لحالة عدم اليقين، يشكل سلوكا منطقيا بالنسبة لكل من الولايات المتحدة واليابان.

وفي تلك الأيام لم يكن لأي شخص حسابات بنكية، أو بطاقات أمريكان اكسبرس، أو تمويلات هيدج.

لكن الأدوات اللازمة لاحتواء مثل هذه المجازفات لابد وأن تكون متاحة للجميع.

ومنذ ذلك الوقت، ازدادت أهمية وأثر التمويل المشروط ووزنه وازدهرت بدورها الحسابات السرية.

فشركات الصلب على سبيل المثال تحتاج بشدة إلى التحوط ضد تقلبات أسعار خام الحديد، تماما كما تحتاج شركات الطيران والمرافق إلى التحوط ضد التقلبات في أسعار النفط.

وعلى هذا فليس من المدهش أن تتعالى الأصوات خارج الولايات المتحدة وبريطانيا منادية بإخضاع صناعة صناديق الوقاء لقيود تنظيمية أشد إحكاما .

لذلك هانذا اسيج طريقك بالشوك وابني حائطها حتى لا تجد مسالكها.

وإذا ما انتشر مناخ عام من عدم الثقة، فقد ينظر أحد الطرفين إلى ما يعتبره الطرف الآخر وسيلة للوقاية وكأنه تهديد شخصي له.

فلابد من مطالبة كل صناديق الوقاء بالتسجيل الفوري، وتقديم التقارير عن عائداتها بشكل منتظم.

فجاء رد كل من صناديق السندات المالية الخاصة وصناديق المجازفة العالية بنشر ميثاق أخلاقي طوعي للسلوك.

كما أشرفت العديد من شركات بناء المساكن على الإفلاس، كما حدث مع بعض صناديق الاستثمار والمؤسسات الأخرى التي تعتمد على المجازفة العالية.