لماذا ينبغي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يؤخر رفع أسعار الفائدة	Why the Fed Should Postpone Rate Hikes
وقد يمارس الكونجرس أيضا ضغوطا قوية لمنع رفع أسعار الفائدة.	There could also be strong pressure from the US Congress not to raise interest rates.
لكن انخفاض أسعار المساكن لن يحدث بسرعة حين تبدأ البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة.	But declines in home prices will not occur quickly when central banks begin to raise interest rates.
ماذا سيحدث إذا حين تبدأ البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة في عام 1994 تسبب رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل ـ وهبوط أسعار السندات طويلة الأجل ـ إلى حد بلغ على الأقل ضعف ما كان متوقعا طبقا للنماذج القياسية في ذلك الوقت.	So what will happen when central banks start raising interest rates? In 1994, rising short term rates caused increases in long term rates and declines in long term bond prices that were at least double what standard models at the time were predicting.
في ظل هذه الظروف لا يوجد مبرر وجيه للانتظار قبل رفع أسعار الفائدة.	In these circumstances, there is no good reason to wait to raise interest rates.
غير أن الساسة لن يلتزموا الصمت إذا حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.	Politicians will not sit quietly, however, if the Fed attempts to raise rates.
بل إن التضخم قد يدفع البنوك إلى رفع أسعار الفائدة بحلول خريف هذا العام.	Indeed, inflation may even force the Bank to raise interest rates by the fall.
فبعد عامين من رفع أسعار الفائدة، لم يبدأ الازدهار في أسعار المساكن، الذي شهدته استراليا، في الخفوت إلا مؤخرا .	After two years of rate increases, Australia's home price boom only recently shows signs of abating.
فضلا عن ذلك فإن رفع أسعار الفائدة سوف يشكل ضربا من ضروب السياسة المالية التوسعية.	Additionally, raising interest rates would be a form of expansionary fiscal policy.
ونتيجة لهذا قرر بنك الصين الشعبي رفع أسعار الفائدة وزيادة متطلبات الاحتفاظ بالاحتياطيات لدى البنوك.	As a result, the People s Bank of China has raised interest rates substantially and increased banks reserve requirements.
ومن المعروف عن بعض أعضاء المجلس أنهم يؤيدون رفع أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية هذا العام.	Some Council members are known to support two more rate hikes before year end.
والآن يطالبون بنوكهم المركزية بضمان الاستقرار من خلال رفع أسعار الفائدة على القروض القصيرة الأجل على سبيل المثال.	Now they are calling on their central banks to ensure stability by, for example, raising short term lending rates.
وفي مواجهة مستويات التضخم المرتفعة، ساندتتاتشر نهجا نقديا يؤيد رفع أسعار الفائدة، فنجحت في خفض مستويات التضخم بشدة.	Faced with high inflation, Thatcher backed a monetarist approach that supported high interest rates and succeeded in sharply reducing inflation.
غير أن الساسة لن يلتزموا الصمت إذا حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة. ذلك أن تفكيرهم ـ وتفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي ـ يتبع حسابات مضللة مفادها أن أسعار الفائدة المنخفضة ما دامت مفيدة في خلق فرص العمل، فإن أسعار الفائدة البالغة الانخفاض لابد وأن تكون أفضل.	Politicians will not sit quietly, however, if the Fed attempts to raise rates. Their thinking and the Fed s follows the misguided calculus that if low rates are good for jobs, ultra low rates must be even better.
أسعار الفائدة	Interest Rates
يصر البعض على ضرورة رفع سعر اليورو، وذلك لأنه بتأجيل فكرة رفع أسعار الفائدة، ربما أصبح اليورو القوي يشكل الوسيلة الوحيدة المتبقية لمقاومة التضخم الذي يخشونه.	Some are recalcitrant and are more than willing to see the euro rise because, with rate hikes off the table, the strong euro may be the only way left for fighting the incipient inflation they fear.
ومن خلال رفع أسعار الفائدة لمنع التضخم من الخروج عن السيطرة، فإنها تفرض على الاقتصاد تحمل بعض الألم الآن.	By raising interest rates to prevent inflation from spiraling out of control, they inflict some pain on the economy now.
هناك ثلاثة عوامل رئيسية تعوق قدرة صناع السياسات على رفع أسعار الفائدة إلى مستويات توازن العرض والطلب في السوق.	Three major factors are impeding policymakers from raising interest rates to market clearing levels.
كانت الأولى عدم ارتفاع أسعار الفائدة على القروض طويلة الأجل على الرغم من استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في رفع أسعار الفائدة على القروض القصيرة الأجل، الأمر الذي سمح لأسعار المساكن بالاستمرار في الصعود.	First, while the US Federal Reserve continued hiking short term interest rates, long terms rates did not increase in tandem, which allowed housing prices to continue rising.
فمع ارتفاع أسعار الفائدة الأوروبية بما يعادل مائتي نقطة أساسية منذ أواخر العام 2005، ومع اقتراب اليورو من تسجيل ارتفاع غير مسبوق، يريد ساركوزي أن يتوقف البنك المركزي الأوروبي عن رفع أسعار الفائدة الآن.	With European interest rates up 200 basis points since late 2005 and the euro near a record high, Sarkozy wants the ECB to stop raising rates now.
وكان رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض التضخم، وما كانت توقعات التضخم لتستفحل كما أصبحت الحال الآن.	Higher rates would have meant lower inflation, so that inflationary expectations would not be the issue they have become.
إنه لمن الصعب أن نتخيل ألا يؤدي رفع أسعار الفائدة وتقليص أرصدة الائتمان المتاحة إلى إجهاد الاقتصاد الأوروبي على الإجمال.	It is hard to imagine that higher interest rates and reduced credit availability will not lead to distress for Europe s overall economy.
ذلك أن الاقتصاد القوي ييسر من مهمة الصقور في البنك المركزي الأوروبي، والتي تتلخص في تسويغ وتبرير رفع أسعار الفائدة.	After all, a strong economy makes it easier for the ECB hawks to sell rate hikes.
وكانت عودة السوق إلى نشاطها بطيئة، إلا أن رفع أسعار الفائدة على نحو مفاجئ في شهر إبريل نيسان 2006، ربما يساعد في نشر الوعي العام على نطاق واسع فيما يتصل بالمجازفة المترتبة على تغير أسعار الفائدة.	However, late last year, Everbright Bank and some others began offering fixed rate mortgages. Take up has been slow, but the April 2006 surprise hike in bank rates may help to sow greater public awareness of interest rate risk.
وهذا النمط يعكس هوس بنك الاحتياطي الفيدرالي بمسألة استقرار لأسعار، وهو الهوس الذي يشجع على رفع أسعار الفائدة على نحو وقائي سعيا إلى تجنب التضخم، ولكنه يقيد تخفيض أسعار الفائدة على نحو وقائي بغرض تجنب البطالة.	This pattern reflects the Fed s own obsession with price stability, which encourages preemptive interest rate increases to head off inflation, but restrains equivalent preemptive reductions to head off unemployment.
في مؤتمر صحافي انعقد في أوائل شهر يوليو تموز أشار تريشيه إلى رفع أسعار الفائدة على نحو حاد لمرة واحدة أخرى على الأقل ـ إما في سبتمبر أيلول أو أكتوبر تشرين الأول. ومن المعروف عن بعض أعضاء المجلس أنهم يؤيدون رفع أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية هذا العام.	At the ECB press conference in early July, Trichet signaled at least one more rate hike either in September or October. Some Council members are known to support two more rate hikes before year end.
بيد أن هذا المزيج من تدابير إحكام السياسة الصينية لابد وأن يتحول على نحو أكثر حسما في اتجاه رفع أسعار الفائدة.	The mix of Chinese policy tightening, however, needs to shift much more decisively toward higher interest rates.
فما كان البنك المركزي الأوروبي ليقع في هذه الورطة لو كان قد رفع أسعار الفائدة الآن إلى 4.75 أو حتى 5 .	The truth is that ECB would not be in its current predicament if the central bank had reached the 4.75 or even 5 level by now.
ولكن مع التباطؤ الشديد لاقتصاد ألمانيا والولايات المتحدة، فلسوف يصبح لدى البنك المركزي الأوروبي الغطاء المثالي لتحركاته نحو رفع أسعار الفائدة.	The ECB could convincingly argue that Merkel s reforms and the US, not its interest rate hikes, are responsible for the European slowdown, should one occur.
ويتعين على البنك المركزي الأوروبي إذا كان راغبا في إنعاش النمو أن يكف عن رفع أسعار الفائدة وأن يعكس مسارها الحالي.	Without growth, any austerity and reform will deliver only social unrest and the constant threat of a political backlash, without restoring debt sustainability.
في ظل سوق رأس مال متحررة، فإن المجازفة الحاضرة دوما ، والتي تتمثل في احتمالات رفع قيمة اليوان، تعني ضرورة تعويض المستثمرين عن طريق رفع أسعار الفائدة على الأصول الدولارية.	In a liberalized capital market, the undiminished risk that the yuan might appreciate means that investors must be compensated by a higher interest rate on dollar assets.
وهذا يعني أن أسعار الفائدة الحقيقية ـ أسعار الفائدة قياسا إلى أسعار السلع والخدمات ـ قد ظلت كما هي.	This means that real interest rates interest rates measured in terms of goods and services have stayed the same.
المشكلة في أسعار الفائدة	The Trouble With Interest Rates
عندما ترتفع أسعار الفائدة	When Interest Rates Rise
لغز أسعار الفائدة المنخفضة	The Long Mystery of Low Interest Rates
والواقع أن المنتقدين يزعمون أن رفع الاستثمارات العامة يتعارض مع محاولة خفض العجز، وينذر بارتفاع أسعار الفائدة على حساب الإنفاق في المستقبل.	Indeed, critics argue that raising public investment conflicts with the drive to reduce deficits, and warn of higher interest rates on the back of further spending.
هل يضمن انخفاض أسعار الفائدة ارتفاع أسعار الأصول	Do Low Interest Rates Ensure High Asset Prices?
إلا أن البنك المركزي الأوروبي أكد بوضوح أنه لا يفكر على الإطلاق في تخفيض أسعار الفائدة ـ بل إنه في الفترة الحالية يؤجل فقط فكرة رفع أسعار الفائدة التي كان من المقرر أن ينفذها في سبتمبر أيلول، ولم يتخل عنها كلية.	But the ECB has made it clear not only that interest rate cuts are not on the table it is merely postponing, not abandoning, the interest rate increase originally planned for September.
فقد تسببت أسعار الفائدة المنخفضة على القروض طويلة الأجل إلى تمكين المنطقة من تطويع مشكلة الديون، بينما ساعد ارتفاع الطلب من ق ـب ل المستهلكين على رفع أسعار السلع التي تصدرها المنطقة.	Low long term interest rates have kept the region s debts manageable, while high consumer demand has helped bid up prices for the region s commodity exports.
وقد يؤدي رفع أسعار الفائدة إلى تقليص إجمالي الطلب، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى إبطاء النمو الاقتصادي وتقييد الارتفاع في أسعار بعض السلع والخدمات، وخاصة السلع والخدمات غير التجارية.	Raising interest rates can reduce aggregate demand, which can slow the economy and tame increases in prices of some goods and services, especially non traded goods and services.
ولكن إذا ما تغير هذا الوضع فلسوف يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة حتى إذا ما ظل النمو الاقتصادي الأوروبي راكدا .	Should this change, the ECB will have to raise rates even if Europe s economic growth remains slack.
وفيما يتصل بالوقاية من التضخم، يقدر الخبراء أن ارتفاع قيمة اليورو على النحو الحالي يعادل رفع سعر أسعار الفائدة حوالي 35 نقطة أساسية.	Experts estimate that, in terms of guarding against inflation, the euro s appreciation has been equivalent to about 35 basis points rise in the interest rate.
يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة معضلة ضخمة، ذلك أنه يحتاج إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة في مواجهة اقتصاد خربته الأعاصير.	The US Federal Reserve faces a dilemma, for it needs to continue raising interest rates in the face of a hurricane devastated economy.
فإذا حاولت كبح جماح هذا النهج من خلال رفع أسعار الفائدة المحلية، فلن يسفر هذا إلا عن اجتذاب تدفقات أكبر من رأس المال.	If they try to clamp down by raising domestic interest rates, they will only attract greater capital inflows.
وثانيا، يزعم كثيرون أن رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يؤدي إلى فيض من رؤوس أموال المضاربة من الاقتصادات المتقدمة حيث العائد المنخفض.	Second, many argue that raising interest rates would trigger a flood of speculative capital from low yielding advanced economies.

عمليات البحث ذات الصلة : دورة رفع أسعار الفائدة - رفع أسعار - أسعار الفائدة - رفع الفائدة - مخاطر أسعار الفائدة - تنخفض أسعار الفائدة - خفض أسعار الفائدة - أسعار الفائدة الصفر - خفض أسعار الفائدة - اتجاهات أسعار الفائدة

Display this page in English