إن انهيار أسعار الأصول هو السبب وراء الركود المحتمل.	This asset meltdown is the reason for the likely recession.
فقد بلغت الأزمة ذروتها مع انهيار أسعار الأصول في نهاية عام 2008.	The crisis culminated in a collapse of asset prices at the end of 2008.
هل يضمن انخفاض أسعار الفائدة ارتفاع أسعار الأصول	Do Low Interest Rates Ensure High Asset Prices?
هل تتسبب أسعار الفائدة المتصاعدة في انهيار أسعار الأسهم والمساكن	Will Rising Interest Rates Torpedo Stock and House Prices?
فبعد الأضرار الجسيمة التي لحقت بثروة الأسر الأميركية بسبب انهيار أسعار المنازل وانحدار أسعار غيرها من الأصول، أصبحت معاشات التقاعد والتدابير الخاصة بها في حالة من الفوضى.	With household wealth seriously damaged by the housing crash and other asset price declines, pensions and retirement provisions are in disarray.
وعندما ترتفع أسعار الفائدة فإن أسعار هذه الأصول سوف تهبط أيضا.	When interest rates rise, the prices of those assets will fall as well.
ومع هبوط أسعار هذه الأصول سترتفع عائداتها.	As the prices of these assets fall, their yields will rise.
وقد تضطر الحكومة إلى دعم النظام المالي إذا ما أدت التغيرات التي طرأت على أسعار الأصول، والتي أضعفت الدولار، إلى انهيار المقرضين المحبين للمجازفة أو المتهورين.	The government may have to shore up the financial system if the changes in asset prices that undermined the dollar sink risk loving or imprudent lenders.
والفرق بين مركز صافي الأصول الأجنبية للولايات المتحدة وتراكم حالات العجز الماضية في الحساب الجاري هو التغيير في تقييم هذه الأصول بسبب التغييرات في أسعار الأصول وفي أسعار الصرف.	The difference between the net foreign asset position of the United States and the accumulation of past current account deficits is the change in the valuation of those assets, due to changes in asset prices and in exchange rates.
فلقد تسبب انهيار أسعار السلع اﻷساسية في إزالة جهود التنمية.	The collapse of commodity prices had eroded development efforts.
والثاني أنها تزيد من الطلب على الأصول العالمية، فيتولد عن ذلك التضخم في أسعار الأصول.	Second, it increases global asset demand, generating asset price inflation.
وهذا يكفي لهز أسعار الأصول في كل أنحاء العالم.	That is enough to shake asset prices worldwide.
وفي إطار محاولاته للتخلص من التيسير الكمي، يتعين على برنانكي أن يتجنب لغما أرضيا آخر، والذي يتمثل على وجه التحديد في انهيار غير مرغوب في أسعار الأصول.	In unwinding QE, Bernanke must avoid another landmine, namely an unwelcome collapse in asset prices. Many savvy Wall Street traders are convinced that QE is just the old Greenspan put on steroids.
وحين تنخفض أسعار الفائدة فلنا أن نتنبأ بحدوث عكس ذلك التأثير على أسعار الأصول الرأسمالية.	When interest rates fall, the opposite effect on asset prices may be predicted.
كان تأثير التيسير الكمي الرئيسي على أسعار الأصول ــ وفي الأساس الأصول المالية. ولكن حصول الأثرياء على ثروات أكبر لا ينتج بالضرورة الكثير من الإنفاق الإضافي. فهو يزيد من التفاوت بين الناس ويهدد بنشوء فقاعات الأصول، وهو ما قد يؤدي إلى انهيار مالي جديد.	But greater wealth for the rich does not necessarily produce much extra spending. It does increase inequality and threaten asset bubbles, which could lead to a new financial crash.
من الناحية النظرية، حين ترتفع أسعار الفائدة، فهناك سبب يدعونا إلى توقع انخفاض أسعار الأصول الرأسمالية.	In theory, when interest rates go up, there is reason to believe that asset prices will go down.
لقد عاني اقتصاد اليابان طيلة عقدين من الزمان من النمو البطيء بسبب القرارات السياسية الرديئة التي أعقبت انهيار فقاعة أسعار الأصول الهائلة في البلاد في أوائل تسعينيات القرن العشرين.	Japan s economy has suffered two decades of slow growth because of the poor policy decisions that followed the collapse of the country s massive asset price bubble in the early 1990 s.
فحين تتحرك أسعار الأصول تضطر الشركات المالكة لهذه الأصول إلى إعادة تقييمها في دفاتر موازناتها كل ربع عام.	When asset prices move, firms that own these assets are forced to revalue them on their balance sheets quarter by quarter.
وفي النهاية يؤدي اختلال توازن السوق الناجم عن هذا إلى انهيار أسعار المساكن.	Some will then try to sell their overpriced homes, and the resulting market imbalance will cause prices to fall.
وحقيقة الأمر هي أن أسعار الفائدة حين ترتفع فلسوف تنخفض قيمة الأصول.	The bottom line is that when interest rates rise, asset values will fall.
ونتيجة لهذا فإن التضخم في الصين، فضلا عن أسعار الأصول، يظل تحت السيطرة.	As a result, China s inflation, as well as asset prices, remain under control.
والآن يجري دعم أسعار الإسكان مؤقتا عن طريق عدد وافر من إعانات الدعم، بينما يلوح في الأفق شبح انهيار أسعار العقارات التجارية.	Housing prices are being propped up temporarily by myriad subsidies, while a commercial real estate tsunami looms.
إن أسعار الأصول المرتفعة تقود إلى زيادة عامة في القوة الشرائية، وذلك لأن العديد من حملة الأصول راغبون (وقادرون) في اقتراض المزيد.	Rising asset prices lead to a general increase in purchasing power, because many asset holders are willing (and able) to borrow more.
ذلك إن إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة كان سببا في تثبيط تدفقات رأس المال إلى الداخل وتشجيع تضخم أسعار الأصول.	Keeping interest rates low discouraged capital inflows and encouraged asset price inflation.
فتحولت أسعار الأصول، واندفعت رؤوس الأموال إلى الخروج من الأسواق الناشئة، الأمر الذي أدى إلى تشديد شروط الائتمان وهبوط أسعار الصرف.	Asset prices shifted, and capital rushed out of emerging markets, causing credit conditions to tighten and exchange rates to fall.
ولكن إذا ما عمل البنك المركزي على تخفيض أسعار الفائدة والتزم بشكل معقول بإبقائها منخفضة في المستقبل، فلسوف ترتفع أسعار الأصول.	But if the central bank reduces interest rates and credibly commits to keeping them low in the future, asset prices will rise.
وبوسعنا أن نتتبع أثر هذا الاعتقاد إلى نظرية اقتصادية سائدة بشأن أسباب عدم استقرار أسعار الأصول ــ وهي النظرية التي تفسر المخاطر وتقلبات أسعار الأصول وكأن المستقبل يأتي كنتيجة منطقة ميكانيكية لأحداث الماضي.	That belief can be traced to prevailing economic theory concerning the causes of asset price instability a theory that accounts for risk and asset price fluctuations as if the future followed mechanically from the past.
وعندما تتجاوز أسعار الأصول الواقع، فإنها في نهاية المطاف لن تجد سبيلا سوى الهبوط.	When asset prices overshoot reality, eventually they have nowhere to go but down.
فضلا عن ذلك فقد تؤدي الزيادة التي سجلتها بعض أسعار الأصول إلى ركود مزدوج.	The increase in some asset prices may, moreover, lead to a W shaped double dip recession.
إن أسعار الأصول تختل لسبب ما فترتفع إلى مستويات غير عادية وغير قابلة للاستمرار.	For some reason, asset prices get way out of whack and rise to unsustainable levels.
ولكن أسعار الفائدة الأعلى تعني أيضا خسائر رأسمالية كبيرة لحيازات البنوك المركزية من الأصول.	But higher interest rates also imply large capital losses for central banks asset holdings.
من بين المبررات التي كثيرا ما ت ـذ ك ر لارتفاع أسعار الأصول أن أسعار الفائدة على القروض طويلة الأجل (المعدلة وفقا للتضخم) منخفضة للغاية.	One oft heard justification for high asset prices is that real (inflation adjusted) long term interest rates are very low.
توجهت الأرصدة المالية التي تحولت عن اليابان إلى أسواق مالية أخرى، بينما أدت ملاحقة الأرباح إلى ارتفاع أسعار الأصول وانخفاض أسعار الفائدة.	Funds switched out of Japan have shifted to other financial markets, with the chase for yield driving up asset prices and lowering interest rates.
وتتصل سياسات الاقتصاد الكلي الجيدة بسلامة الموازين الضريبية والخارجية، واعتدال التضخم، وانخفاض أسعار الفائدة واستقرارها، واستقرار معدلات الصرف، وزيادة استقرار أسعار الأصول.	Sound macroeconomic policies relate to sustainable fiscal and external balances, moderate inflation, low and stable interest rates, stable exchange rates and increasingly stable asset prices.
فحين تهبط حتى أسعار الأصول الآمنة وترتفع أسعار الفائدة إلى عنان السماء بسبب رغبة المضاربين والممولين في الحصول على المزيد من الأصول السائلة، فليس من المأمون ببساطة أن نسمح للسوق بترتيب الأمور وفقا لهواها.	When the prices of even safe assets fall and interest rates climb to sky high levels because traders and financiers collectively want more liquid assets than currently exist, it is simply not safe to let the market sort things out.
إن الارتباط بين المخاطرة المالية وتقلبات أسعار الأصول ينشأ نتيجة للاستعانة بنهج جديد في فهم المخاطرة وتقلبات أسواق الأصول ـ أو اقتصاد المعرفة المنقوصة.	The connection between financial risk and asset price swings emerges from the use of a new approach Imperfect Knowledge Economics (IKE) to understanding risk and fluctuations in asset markets.
وفي تاريخ إعداد بيان الأصول والخصوم، يعاد تحديد قيمة جميع أرصدة الأصول والخصوم باستخدام أسعار الصرف الرسمية للأمم المتحدة في 31 كانون الأول ديسمبر.	At the balance sheet date, all asset and liability balances are revalued using the United Nations official exchange rate as at 31 December.
فكلما انخفضت تكاليف المجازفة كلما ارتفعت أسعار الأصول التي تشتمل على قدر كبير من المجازفة.	As output and consumption become more stable, investors do not demand as large a risk premium. The lower the price of risk, the higher the price of risky assets.
ولكن أيا كانت الأسباب فإن أسعار الأصول الخطيرة تنهار بانهيار قدرة السوق على تحمل المجازفة.	Whatever the cause, when the risk tolerance of the market crashes, so do prices of risky financial assets.
ذلك أن أسعار الأصول تخلق تأثيرات الثروة التي تحدد مدى شعور الناس بأنهم ميسورون ماليا.	Asset prices create a large wealth effect that determines how financially well off people feel.
ولكن ت رى كيف سيكون تأثير هذا التغيير الكبير على أسعار الأصول الرأسمالية مثل الأسهم والمساكن	What will this landmark change mean for prices of such assets as stocks and homes?
ففي مواجهة التركيبة الشرسة المؤلفة من انهيار أسعار الإسكان وانهيار أسواق الائتمان، سارع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض أسعار الفائدة في محاولة لدرء الركود الاقتصادي.	Faced with a vicious combination of collapsing housing prices and imploding credit markets, the Fed has been aggressively cutting interest rates to try to stave off a recession.
وفي المقابل فإن انهيار أسعار المساكن لا يؤدي إلى تدمير أي ثروة حقيقية (فالمساكن لا تزال قائمة).	Conversely, a crash in house prices does not destroy any real wealth (the houses still stand).
ثم انخفضت أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2001 وظلت منخفضة للغاية بعد انهيار فقاعة الدوت كوم.	They were slashed again in 2001 and kept ultra low after the dot com bust.
والواقع أن خفض أسعار الفائدة المرجعية على الأصول الخالية من المخاطر يؤدي إلى تغيير توزيع علاوات المجازفة على الأصول الخطرة، فيجعلها منخفضة للغاية عندما تتشكل فقاعات الأصول ومرتفعة للغاية عندما تنفجر هذه الفقاعات.	In fact, lowering the benchmark rates for risk free assets changes the distribution of the risk premia on risky assets, making it too low when asset bubbles are forming and too high when they burst.

عمليات البحث ذات الصلة : انهيار أسعار - انهيار أسعار - انهيار أسعار - انهيار الأصول - انهيار الأصول - أسعار الأصول - انهيار أسعار النفط - تحركات أسعار الأصول - أسعار الأصول عالية - تقدير أسعار الأصول - فقاعة أسعار الأصول - أسعار الأصول المالية - اختلالات أسعار الأصول - ارتفاع أسعار الأصول

Display this page in English