على سبيل المثال، كان انتعاش النمو يدعم التوقعات بأن الدول الواقعة على أطراف أوروبا لن تلجأ إلى إعادة هيكلة ديونها السيادية أو التخلص منها بالتضخم.

ووفقا لتقارير أولية، فإن نمو الاستثمار السنوي في عام 2012 بلغ نحو 14 ــ وهو معدل أعلى كثيرا من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي، الذي تسارع في الربع الرابع كنتيجة للانتعاش القوي في الاستثمار في القطاع العقاري والبنية الأساسية.

التيسير الكمي وانتعاش الاقتصاد الأميركي

ولكن ت رى هل تتمكن هذه الاقتصادات من الارتداد إلى الانتعاش ذاتيا

وحتى الدائنين السابقين استفادوا من هذا الارتداد إلى الانتعاش.

ولكن احتمالات الانتعاش الأوسع نطاقا غير واردة في الوقت الحالي.

ذلك أن أميركا تتسم بخواص فريدة ـ وبصورة خاصة قدرتها على النهوض بعد التعثر.

ولعل هذا النوع من التفكير يلعب دورا في الانتعاش الأخير الذي شهدته أسعار المساكن.

وآخرون ـ وأنا من بينهم ـ عجزوا عن توقع حجم ومدى التعافي.

ويقول بعض المحللين ampquot كلما كانت السقطة أعنف كلما كان الارتداد أقوىampquot .

ولقد شهدنا ارتدادا كبيرا عن القاع الذي بلغته أسواق الأوراق المالية العالمية في عام 2009.

فهذا من شأنه أن يدفع أسعار الفائدة إلى الانخفاض، وأن يقود الاقتصاد إلى الانتعاش.

فإذا ما عادت الأسعار إلى الارتفاع فلسوف يمجد بوتن وحاشيته أنفسهم بسبب حكمتهم.

وبوسعنا أن نعزو هذا في الأساس إلى الثلاثين بالمائة الأخرى، وبخاصة للصادرات القوية وانتعاش الإنفاق الرأسمالي التجاري.

ويبدو أن تحسن الوضع الاقتصادي والبيئة السياسية العامة كان العامل الرئيسي وراء هذا النهوض.

فعلى الرغم من انخفاض أسعار المساكن بشكل حاد بالفعل، فإنها لم تشهد انتعاشا ملموسا حتى الآن.

باختصار، ما لم تفقد الحكومة الصينية رباطة جأشها إزاء التباطؤ في نمو الناتج إلى الحد الذي يجعلها تغير سياساتها الحالية، فمن المرجح أن يستمر انخفاض فائض الحساب الجاري نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي، لا أن يعود إلى الارتفاع، في عام 2013 وما يليه.

إن الارتفاع الكامل للناتج المحلي الإجمالي سوف يجمع بين الانتعاش الدوري الذي سوف تبلغ نسبته 1,2 سنويا وبين الزيادة المحتملة في الناتج المحلي الإجمالي القائم على التشغيل الكامل للعمالة.

وحين ننظر إلى الأمر الآن فسوف يتبين لنا أن تقلبات أسعار الصرف هذه كانت تعكس الانهيار الأولي والانتعاش اللاحق في التجارة العالمية، الأمر الذي ساعد في التخفيف من ح دة الركود.

والواقع أن الارتداد الحاد الذي سجلته الأرجنتين نحو التعافي كان سببا في توليد قدر ضخم من الاحتياطيات الأجنبية لدى البلاد.

ونتيجة لهذا توقف الانزلاق، وكان التحسن أسرع من توقعات المتكهنين.

إن هذا الثبات المدهش راجع إلى ما يطلق عليه خبراء الاقتصاد تأثير الارتداد .

والواقع أن الانتعاش الألماني كان قويا في البداية لأن التجارة العالمية ارتفعت بسرعة بعد انخفاض حاد.

ولكن على الرغم من الحوافز المالية والنقدية الواسعة النطاق، فإن هذه الاقتصادات لم تشهد أي انتعاش اقتصادي كبير.

أم يريدون كيدا بك ليهلكوك في دار الندوة فالذين كفروا هم المكيدون المغلوبون المهلكون فحفظه الله منهم ثم أهلكهم ببدر .

بل يريدون برسول الله وبالمؤمنين مكر ا ، فالذين كفروا يرجع كيدهم ومكرهم على أنفسهم .

بالو ألتو ـ كانت العلامات المبكرة لانتعاش التصنيع، والتي أثبتت قوتها في آسيا بالفعل، سببا في بث الأمل في التعافي ولو بدرجة متواضعة من الركود العميق الذي يشهده العالم اليوم.

فهي تتمتع بقدرة فريدة على استرداد عافيتها، كما أنها تتحكم في موارد عسكرية، وفكرية، واقتصادية، وسياسية لا نظير لها.

ومن غير المستغرب أن يحدث ارتداد مؤقت بعد مثل هذه السقطة العنيفة، ولقد ظل الناتج الألماني أدنى من مستويات ما قبل الأزمة.

فالأثر الاقتصادي الهائل للسونامي على بلدي فادح وغير متناسب، إلى حد يصعب علينا معه الانتعاش بسهولة.

والآن يرى عدد متزايد من المستثمرين انتعاشة قوية مقبلة، في الصين أولا ، ثم في الولايات المتحدة، ثم في أوروبا وبقية العالم.

على سبيل المثال، قد ينتعش الطلب على السلع الاستثمارية، وخاصة في بعض القطاعات المتضررة بشدة، بعد أن يتسبب الركود في تحويل رأس المال المادي إلى أداة عتيقة تكنولوجيا .

وبالرجوع إلى تاريخ أبعد قليلا ، فقد شهد المؤشر هبوطا هائلا في يوم واحد، بلغ 3.5 ، وذلك في السابع والعشرين من فبراير شباط 2007، ولم يسجل أي صعود حاد في تلك الفترة.

وإذا ما أرادت صناديق الثروة السيادية أن تدخل في الشركات المتعطشة إلى رأس المال وأن تبقيها طافية على أمل استردادها لعافيتها بقوة لاحقا ، فلابد من السماح لها بذلك.

لا شك أن سياسات التحفيز القوية الحاسمة بتوقيتها البارع في بداية الأزمة المالية لعبت دورا رئيسيا في التعافي السريع الذي حققته الصين.

صحيح أن التوسع المالي المنسق (5 تريليون دولار أميركي) من جانب الحكومات الرائدة على مستوى العالم نجح في وقف الانحدار، ولكنه فشل في جلب انتعاشة صحية.

ولقد نجحت المحاولة ـ حيث بدأنا الآن نشهد قدرا من التعافي الاقتصادي، ولو أن ذلك التعافي يتسم بانتعاش بطيء ومخيب للآمال في مجال تشغيل العمالة في الولايات المتحدة وبعض بلدان أوروبا.

ومع ذلك، تحسنت اقتصاد انتعاش في عام 2000 في المراكز الحضرية (وربما أكثر الدول تحضرا أمريكا اللاتينية) وضع معايير لالكولومبيين الذين يعيشون في الدرجة الاقتصادية الطبقية التقليدية.

أو في عبارة أخرى، لابد وأن ي ـن ـظ ر إلى النمو الاقتصادي كنمو للثروة، وليس كنمو للناتج المحلي الإجمالي.

ولكن دورة الانحدار هذه المرة لم تكن راجعة إلى أسعار فائدة أعلى، لذا فلم يفلح خفض أسعار الفائدة في إحداث تعافي قوي.

ولكن لا شك لدينا في أن أمريكا والمتضررين، سوف ينهضون من تلك المأساة الكبيرة بفضل القدرة التي يتصف بها الأمريكيون.

وبالتالي فإن انخفاض نسبة الفوائض الخارجية الصينية إلى الناتج المحلي الإجمالي لا يمثل إعادة التوازن إلى الاقتصاد بل إن الأمر على العكس من ذلك تماما، حيث يتوقع الصندوق أن تعود النسبة إلى الارتفاع في عام 2013، لتقترب من مستويات ما قبل الأزمة بعدئذ.

وتظل أوروبا لاعبا كبيرا في عالم الاقتصاد والتجارة ــ لاعبا قد يسترد لياقته في أي لحظة، وخاصة الآن بعد أن تمكنت ولو جزئيا من تجاوز أزمتها الشاملة.

من المؤكد أن صندوق النقد الدولي يتوقع ارتداد اقتصاد الهند إلى التعافي في وقت لاحق من عام 2013، ولكن الأساس الذي يقوم عليه هذا التفاؤل غير واضح، لأن كل المؤشرات حتى الآن تشير إلى سنة كئيبة أخرى.

نيوهافين ـ في تقريره عن التوقعات الاقتصادية الصادر في شهر أكتوبر تشرين الأول، أعلن صندوق النقد الدولي أن السياسات العامة القوية نجحت في تعزيز عملية إنعاش الإنتاج الصناعي، والتجارة العالمية، ومبيعات التجزئة.